Базовая логика DSCR — денежный поток, доступный для обслуживания долга, делится на платежи по долгу. Но состав числителя и знаменателя должен соответствовать определению конкретного кредитора и условиям финансирования.
Что показывает DSCR
Debt Service Coverage Ratio сопоставляет доступный для обслуживания долга денежный поток с процентами и погашением основного долга за тот же период. Коэффициент помогает увидеть, образует ли проект достаточный денежный поток и какой запас остается после обязательных платежей.
DSCR следует рассчитывать по каждому периоду, а не только в среднем за весь срок. Среднее значение может скрыть отдельный квартал или год, в котором денежного потока недостаточно.
CFADS — денежный поток, доступный для обслуживания долга; Debt Service — платежи по процентам и основному долгу согласно согласованному определению.
Простой пример расчета
Допустим, CFADS за год равен 160 млн ₸, проценты составляют 45 млн ₸, а плановое погашение основного долга — 75 млн ₸. Debt Service равен 120 млн ₸, поэтому DSCR составляет 1,33×.
Это иллюстрация, а не универсальный норматив. Минимально допустимый уровень, период расчета, правила учета денежных резервов, налогов, аренды, комиссий и добровольного досрочного погашения определяет кредитор или договор.
| Показатель | Расчет | Значение |
|---|---|---|
| CFADS | Денежный поток по согласованной методике | 160 млн ₸ |
| Проценты | За тот же период | 45 млн ₸ |
| Основной долг | Плановое погашение | 75 млн ₸ |
| Debt Service | 45 + 75 | 120 млн ₸ |
| DSCR | 160 / 120 | 1,33× |
Как встроить коэффициент в модель
- 01Сформировать операционный поток
Выручка и расходы рассчитываются из операционных драйверов, а не задаются итоговой суммой.
- 02Рассчитать налоги и оборотный капитал
Периоды начисления и оплаты должны соответствовать денежному потоку.
- 03Построить CAPEX и финансирование
Выборка, проценты, льготный период и погашение отражаются отдельными графиками.
- 04Определить CFADS
Формула фиксируется по требованиям кредитора и последовательно применяется ко всем периодам.
- 05Проверить сценарии
Минимальный DSCR сравнивается в базовом, негативном и чувствительных сценариях.
Типичные ошибки
- числитель берется из EBITDA без учета налогов, оборотного капитала и необходимых инвестиций;
- проценты и основной долг учитываются в разных периодах;
- льготный период применяется только к основному долгу, но модель ошибочно отменяет проценты;
- показатель считается от годовых данных, хотя внутри года есть сезонный кассовый разрыв;
- досрочное погашение создает циклическую ссылку без устойчивого механизма расчета;
- среднее значение показывается вместо минимального значения по сроку;
- стресс-сценарий меняет выручку, но не оборотный капитал, налоги или потребность в финансировании.
Важно. Название CFADS не гарантирует одинаковую формулу. Определение и тестовый порог нужно сверять с term sheet, договором или методикой получателя.
Частые вопросы
Какой DSCR считается нормальным?
Универсального порога нет. Требование зависит от кредитора, отрасли, структуры сделки, периода и определения CFADS. В модели нужно показывать фактический расчет и запас относительно согласованного порога.
Нужно ли считать DSCR для каждого месяца?
DSCR нужно считать с частотой, установленной методикой кредитора или ковенантом. Если бизнес сезонный или платеж приходится на конкретную дату, дополнительно нужен более детальный график ликвидности, чтобы не скрыть внутрипериодный кассовый разрыв.
Официальные источники
Условия и формы могут меняться. Ссылки ниже ведут на сайты соответствующих организаций; информация проверена 16 августа 2026.
Материал носит информационный характер. Он не является предложением финансирования, юридическим, налоговым, аудиторским или инвестиционным заключением.